光大证券-晨会速递-250225

- 截至2025年2月23日，22个地区已发行或拟发行特殊专项债，总规模达到9542.4亿元，用于置换存量隐性债务。

- 2024年四季度商业银行盈利增速下降，但国股银行表现改善，资本充足率提升，长期配置逻辑依然存在。

- 网易云音乐通过优化产品和用户体验，盈利能力显著提升，预计2025年经调整归母净利润将达19亿元，评级上调至“买入”。