广厦环能：开源证券-广厦环能-873703-北交所信息更新：海外拓展深化“一带一路”合作，2025H1高效换热器营收1.53亿元-250903

投资标的：广厦环能 推荐理由：广厦环能在2025H1实现高效换热器营收1.53亿元，海外市场拓展深化“一带一路”合作，预计未来三年归母净利润逐年增长，且公司在节能减碳政策支持下具备良好发展前景，维持“增持”评级。

- 广厦环能2025年上半年总营收1.54亿元，同比下降55.38%，归母净利润0.28亿元，同比下降70.99%，公司维持“增持”评级。

- 高效换热器业务实现营收1.53亿元，毛利率39.37%，并积极拓展海外市场，深化“一带一路”合作。

- 政府节能减碳政策推动新型换热器技术发展，未来盈利预测下调，预计2025-2027年归母净利润分别为1.16亿元、1.26亿元和1.39亿元。

广厦环能在2025年上半年实现总营业收入1.54亿元，同比减少55.38%；归母净利润为0.28亿元，同比减少70.99%。

公司在高效换热器方面实现营收1.53亿元，毛利率为39.37%。

广厦环能加大了海外市场的拓展，特别是在中东、北非及欧洲地区，通过参加国际展会和与国际知名工艺包商的合作，成功中标沙特的环氧乙烷/乙二醇装置改造项目，并完成哈萨克斯坦项目的交付。

根据预测，广厦环能在2025-2027年实现归母净利润分别为1.16亿元、1.26亿元和1.39亿元，当前股价对应的市盈率为21.4倍、19.6倍和17.9倍。

由于公司仍保持进口替代和外销拓展的双驱动发展模式，维持“增持”评级。

此外，国务院于2024年5月发布的《节能降碳行动方案》提出到2025年非化石能源消费占比力争达到20%，并强调节能改造和减排目标。

国家发展改革委等部门于2025年4月印发的《推动热泵行业高质量发展行动方案》将新型换热器列为重要技术攻关对象。

风险提示方面，主要包括下游行业景气度、原材料价格波动和客户集中度较高的风险。