科伦药业：东海证券-科伦药业-002422-公司简评报告：原料药快速增长，创新药顺利推进-240830

投资标的：科伦药业（002422） 推荐理由：公司业绩增长超预期，原料药中间体快速增长，创新药稳步推进，非输液制剂持续放量，预计未来三年营收和净利润持续上升，维持“买入”评级。

风险包括仿制药一致性评价滞后及创新药研发进展不及预期。

- 科伦药业2024H1业绩增长超预期，营业收入118.27亿元，同比增长9.52%，归母净利润18.00亿元，同比增长28.24%。

- 原料药中间体及抗生素产品需求强劲，收入增长38.09%，合成生物学产品逐步进入销售阶段。

- 创新药研发稳步推进，预计未来一年将有多个新药上市，未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

当然可以，以下是从报告中提取的关键信息： ### 投资要点 1. **业绩增长超预期** - 2024H1营业收入：118.27亿元，同比增长9.52% - 归母净利润：18.00亿元，同比增长28.24% - 扣非归母净利润：17.53亿元，同比增长29.78% - Q2单季度营业收入：56.08亿元，同比增长8.66% - Q2归母净利润：7.74亿元，同比增长31.33% - Q2扣非归母净利润：7.61亿元，同比增长35.91% 2. **主要板块发展** - 大输液板块营收：46.67亿元，同比下降7.15% - 销量：21.61亿瓶/袋，同比增长0.26% - 非输液药品销售收入：20.20亿元，同比增长6.38% 3. **原料药中间体增长** - 抗生素中间体及原料药收入：32.73亿元，同比增长38.09% - 主要产品：硫氰酸红霉素、青霉素类、头孢类中间体均实现显著增长。

4. **创新药研发进展** - 科伦博泰收入：13.83亿元，同比增长32.2% - 未来一年有4个创新品种预计上市销售。

5. **未来业绩预期** - 预计2024-2026年营收分别为236.39/258.75/280.42亿元 - 归母净利润分别为29.17/34.40/40.18亿元 - 对应EPS分别为1.82/2.15/2.51元 - 对应PE分别为16.83/14.27/12.22 ### 投资评级 - 维持“买入”评级。

### 风险提示 1. 仿制药一致性评价进度滞后风险 2. 创新药研发进展不及预期风险 3. 原料药量价波动风险 4. 市场输液需求减少风险 这些信息可以帮助专业投资者评估科伦药业的投资价值及潜在风险。