晶丰明源：长城证券-晶丰明源-688368-25H1利润同比扭亏为盈，高性能计算产品线打开增量空间-250919

投资标的：晶丰明源（688368） 推荐理由：公司上半年实现归母净利润扭亏为盈，高性能计算产品线快速增长，特别是电源芯片业务同比大幅上升。

拟收购易冲科技增强产品竞争力，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 晶丰明源2025年上半年实现归母净利润0.16亿元，同比扭亏为盈，营收略降但毛利率提升显著。

- 高性能计算产品线快速增长，特别是DrMOS和电源芯片业务，销售收入同比大幅上升419.81%。

- 拟收购易冲科技以增强消费电子领域的芯片布局，预计未来产品组合竞争力将进一步提升，维持“买入”评级。

公司名称：晶丰明源 股票代码：688368 报告时间：2025年半年报 2025年上半年财务数据： - 营收：7.31亿元，同比下降0.44% - 归母净利润：0.16亿元，同比扭亏为盈 - 扣非净利润：0.13亿元，同比扭亏为盈 2025年第二季度财务数据： - 营收：4.05亿元，同比下降2.67%，环比增长23.99% - 归母净利润：0.22亿元，同比扭亏为盈，环比扭亏为盈 - 扣非净利润：0.22亿元，同比增长76.67%，环比扭亏为盈 产品及市场表现： - 电机控制驱动芯片收入占比同比上升5.23个百分点，收入同比上升24.30% - 高性能计算电源芯片业务实现销售收入0.348亿元，同比上升419.81% - 重点客户持续突破，产品已进入规模销售阶段 - 第二代DrMOS芯片性能显著提升，成本下降，市场竞争力增强 收购计划： - 拟收购易冲科技，增强业务协同效应 - 易冲科技在无线充电及电荷泵快充芯片等领域具有行业领先地位 - 收购将补齐在智能手机、可穿戴设备等消费电子终端的芯片布局 投资评级：维持“买入”评级 未来业绩预测： - 2025年归母净利润：0.96亿元 - 2026年归母净利润：1.84亿元 - 2027年归母净利润：2.60亿元 - 每股收益（EPS）：2025年1.09元，2026年2.09元，2027年2.96元 - 市盈率（PE）：2025年92X，2026年48X，2027年34X 风险提示：市场竞争加剧导致产品价格承压、新技术研发进度不及预期、收购整合不及预期。