贝特瑞：开源证券-贝特瑞-835185-硅碳负极进入头部客户、亿纬锂能增资子公司，预计2024归母净利润9.06亿元-250316

投资标的：贝特瑞 推荐理由：贝特瑞在硅碳负极材料方面取得突破，成功进入国际头部客户供应链，市场份额超过20%稳居第一。

尽管2024年业绩有所下滑，但公司持续布局海外产能，未来增长潜力依然可期，维持“增持”评级。

- 贝特瑞预计2024年归母净利润为9.06亿元，同比下降45.23%，营收预计下降43.32%。

- 公司硅碳负极材料成功进入国际头部客户供应链，并计划在四川建设年产10万吨的负极材料一体化产能。

- 尽管面临行业竞争加剧和价格压力，贝特瑞在国内负极材料市场仍保持领先地位，维持“增持”评级。

贝特瑞（835185）预计2024年实现归母净利润9.06亿元，同比下降45.23%，全年营收142.37亿元，同比下降43.32%。

由于行业竞争加剧，负极材料价格下降以及终端市场销量下降，业绩受到压力。

公司预计2024-2026年归母净利润分别为9.06亿元、11.89亿元和16.71亿元，对应EPS为0.80元、1.05元和1.48元，当前股价对应PE为29.8、22.8和16.2倍。

贝特瑞的新一代硅基负极产品已成功导入国际头部客户供应链，且在“高能量密度锂离子电池用硅基负极材料的开发与产业化”项目中获得北京市科学进步一等奖。

与亿纬锂能共同对子公司贝特瑞（四川）新材料科技有限公司增资，计划建设年产10万吨锂电池负极材料的产能，增资金额调整为1亿元。

贝特瑞在国内负极材料市场稳居第一，硅碳负极材料已建成5000吨/年的产线，市场份额超过20%。

截至2023年末，硅基负极材料的出货量行业领先，硅碳负极材料已开发至第五代产品，比容量超过2000mAh/g，硅氧负极材料比容量达到1500mAh/g以上。

风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格波动和应收账款风险。