华鑫证券-固定收益周报：看多价值——资产配置周报-250412

- 当前中国实体部门负债增速略有回落，预计年底将降至8%附近，政府负债增速也将趋于下行。

- 债券市场表现良好，短端和长端利率全面下行，股债性价比偏向债券，推荐继续保持债券仓位。

- 在行业推荐方面，关注红利类股票，特别是银行、电信和石油等行业，选择不扩表、盈利良好的个股。

在上述投资报告中，债券标的主要包括一年期国债和十年期国债。

操作建议为保持债券仓位，集中于价值类债券。

理由包括： 1. 短端和长端债券收益率全面大幅下行，债券性价比继续偏向债券，符合预期。

2. 一年期国债收益率下行至1.40%，预计仍有下行空间，考虑到未来可能的降准降息。

3. 十年国债收益率在逼近前期低点（1.6%）后，价值类权益资产可能展现出更优的配置价值。

4. 当前市场环境下，债券的风险偏好提升超出预期，且财政政策的前置可能会形成政府和实体部门负债增速的高点。

因此，建议投资者关注红利指数、上证50指数和中证1000指数的配置，同时维持对债券的积极态度。