华福证券-产业经济周观点：关注成长风格下的哑铃交易结构-241020

1. 美国经济面临通胀和利率上升的不确定性，而中国经济政策有望推动经济复苏，减少通缩风险。

2. 全球化与自主可控是中国经济发展的重要战略，二者相辅相成。

3. 成长股交易呈现哑铃化特征，长期看好半导体、汽车锂电及黄金等核心资产，但中短期风险来自美国经济政策的波动。

### 投资报告核心要点总结 1. **宏观经济背景**： - 美国经济面临通胀和利率上升的长期趋势，未来的不确定性主要来源于通胀结构和大选后的经济政策。

- 中国经济政策的调整有望推动经济脱离通缩循环，未来经济复苏将受到美国经济政策的影响。

2. **经济结构与发展战略**： - 中国的经济结构正在改善，行业供给格局趋于稳定。

- 全球化与自主可控是中国经济发展的重要战略，两者相辅相成。

3. **市场动态与投资策略**： - 短期市场受资金流入影响，ETF的兴起可能导致成长股交易呈现哑铃化特征，成为观察成长股节奏的重要指标。

- 随着经济复苏，长期看好自主可控和全球化方向，特别是中美经济反向可能加速中国的全球化进程。

4. **行业前景与风险提示**： - 核心资产方面，长期看好半导体设备、汽车锂电、风光出海及黄金等行业。

- 风险因素包括全球制造业复苏受阻、中美关系改善不及预期以及美国地产市场的不健康状况。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注美国经济中通胀和利率上升的长期趋势。

2. 期待中国经济政策推动经济脱离通缩循环，关注其复苏过程中的波动。

3. 全球化与自主可控是中国经济发展的重要战略，二者相辅相成。

4. 成长股的交易特征呈现哑铃化，需关注ETF对市场资金流入的影响。

5. 长期看好自主可控和全球化方向，预计中国复苏将加速全球化进程。

6. 核心资产方面看好半导体设备、汽车锂电、风光出海及黄金。

7. 风险提示包括全球制造业复苏受阻、中美关系改善不及预期及美国地产市场不健康。