神火股份：德邦证券-神火股份-000933-煤铝复产持续推进，盈利有望继续扩张-240820

投资标的：神火股份（000933） 推荐理由：煤铝复产持续推进，盈利有望继续扩张。

公司电解铝业务产销量增长，单位成本下降，毛利率提升，盈利能力显著。

未来降本仍有空间，公司计划投资建设风电和光伏项目，以替代部分火电，进一步提升盈利。

煤炭业务产销量虽下滑，但已恢复至正常水平。

公司持有大量煤炭储备资源，煤炭增量可期。

综合考虑产品价格变动和产能释放情况，预计公司未来净利润将稳步增长。

维持“买入”评级。

1）神火股份上半年营收和净利润同比下降，但电解铝业务盈利能力显著，未来有望继续扩张。

2）公司计划投资建设风电和光伏项目，以代替部分火电，降低成本。

3）煤炭业务受产量下滑影响盈利，但新疆煤炭储备资源可望带来增量，投资者可维持“买入”评级。

1. 公司2024年中报数据：营业收入、归母净利润、电解铝产量、销量、毛利、电解铝业务毛利率、煤炭产量、销量、毛利率。

2. 公司未来投资计划：在新疆投资建设80万千瓦风电项目、在云南建设2.025万千瓦分布式光伏项目。

3. 盈利预测及投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润和对应PE值，以及维持的“买入”评级。