食品饮料行业：申港证券-食品饮料行业研究周报：提振消费政策持续加码，大众品修复机会凸显-250317

- 提振消费政策持续加码，白酒渠道库存明显去化，预计年内报表压力逐渐释放。

- 安井食品收购鼎味泰，布局冷冻烘焙市场，推动公司增长空间。

- 奶业产能去化与政策刺激将加速原奶周期见底，关注乳品板块行情。

- 投资策略建议关注白酒、啤酒、调味品及休闲食品企业的修复机会。

本周食品饮料行业研究报告指出，国家持续加码提振消费政策，白酒渠道库存逐步去化。

呼和浩特市推出育儿补贴政策，中央政府发布《提振消费专项行动方案》，旨在促进居民增收和扩大国内需求。

食品饮料指数在市场回升背景下表现良好，低估值的顺周期板块受到关注。

白酒方面，经过清库存，渠道库存明显改善，但仍需时间回到2019年水平。

建议关注宴席和商务场景的回补，投资标的包括徽酒、苏酒及次高端龙头等。

安井食品计划收购鼎味泰，进入冷冻烘焙市场，预计将推动业绩增长。

奶业方面，原奶产量首次出现负增长，政策刺激有望加速奶业周期见底。

速冻和调味品企业在宏观政策提振下，预期将迎来业绩修复。

投资策略建议关注白酒、啤酒、调味品、休闲食品及餐饮供应链企业的机会，特别是高股息和盈利修复的标的。

风险提示包括食品安全、市场竞争及原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒投资标的： - 今世缘：竞争格局利好。

- 古井贡酒、迎驾贡酒：区域势能及空间较大。

- 贵州茅台、五粮液：确定性强的高端白酒。

- 山西汾酒：增长势能较好。

- 舍得酒业、酒鬼酒：低位且有望受益经济复苏预期的次高端酒。

2. 啤酒企业： - 燕京啤酒：有市场增量，受益于经营减亏及成本降低等利好。

3. 调味品企业： - 海天味业、安琪酵母：业绩韧性有望延续。

- 天味食品：相关标的的修复机会。

4. 休闲食品企业： - 有友食品、三只松鼠：有望持续受益渠道和新品开拓。

- 伊利股份：高股息和盈利修复视角。

- 安井食品、千味央厨、立高食品：餐饮供应链企业的修复机会。

- 东鹏饮料：软饮料领域的关注标的。

风险提示：食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。