金螳螂：财通证券-金螳螂-002081-Q1经营仍有承压，静待需求回暖-240501

投资标的：金螳螂 推荐理由：公司作为行业第一梯队的龙头企业，预计未来几年营业收入和归母净利润将稳步增长，且当前股价对应PE较低，具有投资价值。

随着地产政策调整和基建项目加速推进，公司有望率先受益，维持“增持”评级。

1. 公司2024Q1营收和净利润同比下降，经营仍面临压力，但营收降幅环比收窄。

2. 公司销售毛利率下降，期间费用率增加，但地产政策调整和基建项目推进有望带来需求修复。

3. 预计公司未来三年营业收入和归母净利润有望增长，维持“增持”评级，但仍需注意宏观经济下行和订单不及预期的风险。

1. 公司2024Q1营收45.44亿元，同比下降10.78% 2. 公司2024Q1实现归母净利润2.03亿元，同比下降25.58% 3. 公司2024Q1实现扣非归母净利润1.65亿元，同比下降23.89% 4. 公司销售毛利率为13.25%，同比下降1.06% 5. 公司期间费用率为7.99%，同比增长0.7% 6. 公司应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模分别为130.58/95.37/151.23/14.33亿元，较年初同比变动-8.33%/-1.63%/-12.69%/-7.58% 7. 公司累计新签订单金额合计221.08亿元，同比下降8.4% 8. 预计公司2024-2026年实现营业收入197.85/208.12/227.94亿元，归母净利润10.32/11.63/13.32亿元 9. 4月30日收盘价对应PE分别为8.82/7.83/6.84倍 10. 风险提示：宏观经济下行风险，新签订单不及预期，地产行业复苏不及预期。