浦银国际-策略观点：如何追踪A股流动性指标？-250902

- A股市场流动性指标持续改善，成交量和换手率显著上升，投资者情绪高涨。

- 融资融券规模增加，外资和本土资金均转为净流入，显示市场活跃度提升。

- 居民储蓄转移及新增投资者开户数回升，有望成为A股增量资金的主要来源，投资策略逐渐从被动持有转向主动选择热点。

- 投资风险仍需关注政策刺激不足及地缘政治紧张等因素。

本投资报告通过追踪A股的多项流动性指标，分析投资者情绪变化及交易策略演进方向。

首先，居民储蓄的转移和外资的回流预计将为A股带来增量资金，投资者交易范式也由被动持有转向主动选择热点赛道。

成交量和换手率持续提升，日均成交量和换手率分别达到654亿股和2.8%，反映市场情绪高涨。

换手率的高点通常领先市场回调，历史数据显示其领先时间平均为20天。

融资融券规模保持在较高水平，自6月以来杠杆资金持续流入，8月两融余额达到22,365亿元，较去年年底增加20%。

制造业、金融和信息技术板块受到资金追捧。

外资与本土资金均转为净流入，尤其是北向资金在8月实现连续两周净流入，表明市场吸引力增强。

同时，居民储蓄减少，但非银行金融机构存款增加，显示资金活化程度提升，新增投资者开户数回升，增量资金动能增强。

基金权益类产品规模持续增长，投资者策略从被动持有转向主动选择行业和主题ETF，反映市场结构性行情的主导。

投资风险方面，需关注政策刺激力度不足、地缘政治紧张及流动性趋紧等因素。

本报告的投资建议及理由为： - 关注A股市场的成交量和换手率，短期市场情绪高涨。

- 继续追踪融资融券规模，杠杆资金净流入表明市场活跃度提升。

- 留意外资和本土资金的净流入趋势，可能带来增量资金。

- 关注居民储蓄转移和新增投资者开户数，可能成为市场增量资金主力。

- 观察基金权益类产品规模变化，投资者策略已转向主动选择热点赛道。

- 注意政策刺激力度、地缘政治风险及流动性变化对市场的潜在影响。