东方财富：华西证券-东方财富-300059-2025年中报点评：证券交易大增基金销售稳增，交投活跃业绩弹性可期-250817

投资标的：东方财富（300059） 推荐理由：公司2025年中报显示营业总收入和归母净利润均实现较高增长，证券交易及基金销售活跃，市场份额提升。

尽管证券投资收益下滑，但公司在互联网券商及财富管理领域具备优势，未来潜力可期，维持“买入”评级。

- 东方财富2025年中报显示营业总收入68.6亿元，同比增长39%，归母净利润55.7亿元，同比增长37%。

- 证券交易和基金销售均表现强劲，手续费及佣金收入同比增长61%，但证券投资收入下降15%。

- 公司在互联网券商和财富管理领域具备优势，维持“买入”评级，预计未来业绩弹性可期。

公司名称：东方财富（股票代码：300059） 2025年中报主要财务数据： - 营业总收入：68.6亿元，同比增加39% - 归母净利润：55.7亿元，同比增加37% - ROE：6.69%，同比增加1.17个百分点 主要业务分析： - 手续费及佣金收入同比增加61%，利息净收入同比增加39% - 营业收入（主要为基金代销业务）同比增加4% - 投资收益及公允价值变动同比下降15% - 其他收益（主要是与日常活动相关的政府补助）同比增加60% - 销售费用同比下降7%，管理费用同比增加6%，研发费用同比下降10% - 利润率为64.9%，同比增加5.1个百分点 市场表现： - 证券交易日均金额13902亿元，同比增加61% - 公司手续费及佣金净收入同比增加61%至38.5亿元 - 股基交易市占率提升至4.25%，同比增加0.248个百分点 - 两融日均余额同比增加20% - 公司融出资金市占率提升至3.17%，同比增加0.16个百分点 基金代销情况： - 市场偏股类基金月均保有规模同比增加22% - 新发偏股类基金份额同比增加149% - 公司权益基金保有规模3838亿元，非货币基金的销售规模6260亿元 - 基金代销收入同比小幅增长4%至15.8亿元，表现逊于行业水平 投资收益情况： - 金融资产规模达到1163.2亿元，同比增加28% - 证券投资收入同比下降15%至13.9亿元 - 年化投资收益率为2.73%，同比下降1.20个百分点 费用情况： - 销售费用同比下降至1.4亿元 - 研发费用同比下降至5.0亿元 - 管理费用同比增加至12.2亿元 投资建议： - 调整2025-2027年营业总收入预测至153.4/177.8/196.2亿元 - 调整2025-2027年EPS预测至0.81/0.97/1.14元 - 对应2025年8月15日的收盘价26.76元/股，PE分别为33.1/27.7/23.6倍 - 维持“买入”评级 风险提示： - 市场交易萎缩 - 基金保有规模大幅下滑 - 公司市占率提升不及预期 - 基金代销尾随佣金比例下调超预期