电新公用环保行业：光大证券-电新公用环保行业周报：风电整机毛利率改善，光伏电站接受组件涨价-250824

1. 风电行业景气度良好，整机企业盈利持续改善，关注风机毛利率及相关政策对市场的影响。

2. 光伏市场组件价格上涨，有利于制造端企业，需关注政策刺激需求的后续发展。

3. GIL和固态电池领域前景看好，建议关注相关企业的技术进展和市场动向。

4. 储能及逆变器市场需求强劲，关注相关概念股的补涨机会。

5. 风险提示包括新能源政策、需求、技术发展及原材料价格波动。

本周电新公用环保行业周报主要观点如下： 1. 风电：金风科技中报显示外部订单51.8GW，同比增长45.58%，毛利率提升4.22pct，表明行业景气度良好。

关注风机毛利率的持续改善及136号文对风电规模的影响，预计将推动估值切换。

重点关注金风科技、运达股份、明阳智能等。

2. 光伏：组件价格上涨，成交均价在0.7103-0.7461元/W，有助于减轻制造企业亏损。

需关注电站企业收益率受政策影响的情况，以及后续需求刺激政策。

重点关注特变电工、通威股份等。

3. 雅下水电：市场对GIL（气体绝缘线路）认知不足，平高电气已成功投运550千伏C4环保气体GIL。

关注平高电气和中国西电。

4. 固态电池：看好固态电池市场，关注全固态电池的设备及硫化锂环节，半固态电池的进展也值得关注。

建议关注宏工科技等。

5. 储能及逆变器：北美和国内算力持续催化，阳光电源表现良好，带动小市值公司上涨。

储能招标景气度高，建议关注相关企业如海博思创等。

风险提示包括国内外新能源政策、需求和技术发展不及预期，以及原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 风电板块： - 运达股份、明阳智能、金风科技（A+H）、大金重工 - 推荐理由：风电行业景气度较好，金风科技的外部订单和毛利率持续改善，风机毛利率是关键指标，可能成为行情催化剂。

2. 光伏板块： - 特变电工、通威股份、爱旭股份、森特股份、协鑫科技（H）、新特能源（H）、金晶科技、聚和材料、晶澳科技、天合光能 - 推荐理由：组件价格上涨，有利于减少制造端企业亏损，电站企业对反内卷政策的积极响应可能提升市场情绪。

3. 雅下水电： - 平高电气、中国西电、哈尔滨电气（H） - 推荐理由：GIL在高电压等级和复杂环境中的应用需求增加，平高电气的环保气体GIL成功投运。

4. 固态电池： - 宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能 - 推荐理由：全固态电池相关设备和材料的需求增加，锂电大厂的新招标将推动相关企业受益。

5. 储能及逆变器： - 海博思创、阳光电源、艾罗能源、禾望电气、盛弘股份、德业股份 - 推荐理由：国内外储能招标景气度高，海外储能市场依然活跃，相关概念的补涨标的值得关注。

风险提示包括国内外新能源政策风险、需求不及预期风险、技术发展不及预期风险以及原材料价格波动风险。