世纪证券-宏观周报（6月第3周）：海外地缘政治冲突升温-250623

1) 上周市场缩量下跌，经济数据表现出生产韧性但消费和投资需求疲弱，预计二季度GDP增速维持在5%以上难度不大。

2) 债市收益率整体下行，资金面宽松，市场情绪偏向谨慎，做多情绪可能上升，利率仍有下行空间。

3) 海外市场震荡，美联储保持鹰派立场，地缘政治风险加剧，尤其是中东局势，可能影响油价和美国经济。

4) 需求端仍显疲态，需关注基本面和地缘冲突的超预期风险。

宏观周报（6月第3周）总结： 1. 市场表现：上周市场缩量下跌，经济基本面显示生产韧性，但投资需求减弱，消费在政策支持下展现弹性。

二季度GDP增速维持5%以上的难度不大，但下半年经济可能面临动能切换，需求端弹性有限。

2. 政策动态：陆家嘴论坛推出的金融政策主要为制度性和结构性政策，对市场影响有限。

消费品以旧换新政策未变，补贴资金使用符合预期，后续将有1380亿元中央资金分批下达。

3. 海外形势：美联储保持鹰派立场，特朗普宣布对伊朗核设施实施攻击，增加市场风险和不确定性。

4. 固收市场：债市收益率整体下行，央行净投放和国债购买预期支撑资金面，基本面需求偏弱，经济内生动能不足，但市场担忧缓解后做多情绪可能上升，利率仍有下行空间。

5. 海外市场动态：美股震荡，美债利率下行，美元指数上升，人民币升值，黄金价格下跌。

美联储对未来通胀的看法和降息预期影响市场情绪，中东局势紧张可能推高油价，增加美国经济滞胀风险。

6. 风险提示：基本面超预期疲软和地缘冲突超预期升温。