医药生物行业：华福证券-医药生物行业：看好院内+创新，亦可关注人工骨市场变化-240818

- 医药生物行业在2024年初至今表现不佳，但情绪逐渐回暖，预计下半年有超额收益潜力。

- 人工骨市场因价格优势和供给变化，需求快速增长，建议关注奥精医疗等头部国产厂商。

- 中长期投资主线包括创新药械、国企改革、中药、医疗设备和原料药，推荐关注恒瑞医药、新诺威等公司。

### 投资报告核心要点总结 **行情回顾：** - 本周中信医药指数上涨0.12%，跑输沪深300指数0.3pct。

- 2024年初至今，中信医药生物板块指数下跌19.73%，跑输沪深300指数17.24pct。

**市场动态：** - 人工骨市场需求庞大，2023年市场规模达53亿，主要用于骨缺损修复。

- 当前临床近60%采用同种异体骨，但存在来源和标准化问题，人工骨价格优势明显（310元/cm³ vs 2000元/cm³）。

**推荐标的：** - **奥精医疗**：深耕骨修补市场20年，产品矩阵完整，性价比突出，BonGold为首个获得FDA认证的国产人工骨。

**投资思考：** - 医药行业情绪回暖，部分公司中报表现良好。

- 预计2024年下半年医药行业有超额收益，建议关注以下五条主线： 1. **创新药械**：政策支持，商业化潜力大。

2. **国企改革**：国资委推动，关注国药系。

3. **中药**：政策环境良好，基药和高分红OTC受益。

4. **医疗设备**：招标情况改善，Q4有望体现。

5. **原料药**：行业或现拐点，减肥药产业链开始显现业绩。

**组合推荐：** - 本周关注：恒瑞医药、复星医药、信达生物、新诺威、神州细胞、诺泰生物、美好医疗、奥精医疗。

- 八月关注组合：恒瑞医药、新诺威、康方生物、复星医药、联影医疗、人福医药、天坛生物、诺泰生物。

**风险提示：** - 行业需求、公司业绩不及预期，市场竞争加剧。

### 投资标的及推荐理由 1. **奥精医疗** - **推荐理由**：深耕骨修补市场近20年，已完成骨科、口腔、神经外科骨修补产品的全矩阵布局。

矿化胶原骨材料性能优异，集采后性价比优势突出。

BonGold为首个获得美国FDA的国产人工骨修复产品，产品实力强劲，外延收购种植体公司进一步赋能口腔科室协同，骨科+齿科双轮驱动打开成长天花板。

2. **恒瑞医药** - **推荐理由**：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化，部分公司进入商业化兑现放量阶段。

3. **复星医药** - **推荐理由**：业绩表现稳健，符合当前市场风格，适合长期配置。

4. **信达生物** - **推荐理由**：具有创新药物的潜力，预计将受益于政策催化。

5. **新诺威** - **推荐理由**：在创新药领域表现出色，具有较好的成长性。

6. **神州细胞** - **推荐理由**：在细胞治疗领域具备优势，未来发展潜力大。

7. **诺泰生物** - **推荐理由**：符合市场需求，具备良好的业绩表现。

8. **美好医疗** - **推荐理由**：在医疗设备领域有较强的市场竞争力，适合长期配置。

### 八月建议关注组合 1. **恒瑞医药** 2. **新诺威** 3. **康方生物** 4. **复星医药** 5. **联影医疗** 6. **人福医药** 7. **天坛生物** 8. **诺泰生物** ### 风险提示 - 行业需求不及预期 - 公司业绩不及预期 - 市场竞争加剧风险