捷佳伟创：财信证券-捷佳伟创-300724-业绩稳步增长，平台化策略构建新成长引擎-240829

投资标的：捷佳伟创（300724） 推荐理由：公司2024年H1业绩稳步增长，营业收入和净利润均同比大幅提升，毛利率和费用控制优秀。

作为光伏设备龙头，技术实力强劲，订单充裕，且积极拓展半导体设备及海外市场，未来成长性良好，给予“买入”评级。

- 捷佳伟创2024年H1业绩持续高增，营业收入同比增长62.19%，归母净利润增长63.15%，毛利率提升至31.62%。

- 公司在光伏设备、半导体设备及锂电设备领域布局多元，技术实力强劲，订单充裕，抗风险能力提升。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为25.21亿元、33.68亿元和38.73亿元，给予“买入”评级，目标价区间为67.69-87.03元。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入为66.22亿元，同比增长62.19%。

- 归母净利润为12.26亿元，同比增长63.15%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入为40.44亿元，同比增长63.78%，环比增长56.80%。

- Q2归母净利润为6.48亿元，同比增长56.40%，环比增长12.00%。

2. **盈利能力**： - 2024年H1毛利率为31.62%，同比提升5.2个百分点。

- 净利率为18.53%，同比提升0.12个百分点。

- 费用管控表现良好，期间费用率稳定，总费用率为6.85%。

3. **市场地位**： - 公司在TOPCon设备领域处于行业龙头地位，受益于产能扩张和老旧产能替换。

- 在HJT技术方面，公司常州中试线的电池片平均转换效率达到25.6%。

- 钙钛矿技术方面，公司大规格涂布设备和大尺寸闪蒸炉顺利出货。

4. **订单与存货**： - 截至2024年6月底，合同负债为184.52亿元，同比增长56%。

- 存货为216.37亿元，同比增长74%，发出商品占存货的比重为91.02%。

5. **平台化策略**： - 公司积极追求平台化布局，以提升抗风险能力。

6. **半导体设备业务**： - 子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单，具备替代进口设备的能力。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为25.21亿元、33.68亿元和38.73亿元。

- 对应的EPS分别为7.24元、9.67元和11.12元。

- 根据2024年8月26日股价，PE分别为6.33倍、4.73倍和4.12倍。

- 给予2025年7-9倍PE，目标价格区间为67.69-87.03元，首次覆盖给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 光伏行业复苏不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 新客户开拓不及预期。