日联科技：国金证券-日联科技-688531-下游持续发展推动业绩增长，重视研发构建长期护城河-240825

投资标的：日联科技（688531） 推荐理由：公司上半年营收和净利润均实现显著增长，毛利率提升，IC及铸件业务强劲，新能源电池毛利率改善。

深耕X射线检测领域，技术优势显著，研发投入加大，未来业绩有望持续增长，维持买入评级。

- 日联科技2024年上半年实现营收3.33亿元，同比增长21.01%，归母净利润0.77亿元，同比增长40.58%。

- 公司在IC和铸件产品方面表现突出，毛利率显著提升，且新能源电池业务盈利能力增强。

- 深耕X射线检测领域，技术优势明显，研发投入持续增加，未来业绩增长可期，维持买入评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：3.33亿元，同比增长21.01%。

- 归母净利润：0.77亿元，同比增长40.58%。

- Q2营收：1.83亿元，同比增长11.27%。

- Q2归母净利润：0.43亿元，同比增长5.94%。

- 综合毛利率：45.43%，较2023年提升。

2. **业务分析**： - **IC方面**： - 收入：1.37亿元，同比增长31.45%。

- 毛利率：从2023年的45.71%提升至48.39%。

- 产品已交付至安费诺、立讯精密和宇隆光电等客户。

- **铸件产品**： - 收入：0.91亿元，同比增长54.11%。

- **新能源电池**： - 收入略微调整，毛利率从2023年的22.21%提升至32.58%。

- 产品覆盖欣旺达、比亚迪和宁德时代等龙头企业。

3. **技术优势**： - 深耕X射线检测领域，具备行业领先地位。

- X射线源实现国产替代，90kV-150kV系列化射线源已进入量产。

- 研发费用：0.41亿元，同比增长57.90%，研发费用率提升至12.36%。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收：8.35亿元、10.88亿元、13.52亿元。

- 归母净利润：1.64亿元、2.32亿元、3.13亿元。

- 对应EPS：1.43元、2.03元、2.73元。

- 现价对应PE估值：25.29、17.86、13.27倍。

5. **评级**： - 维持买入评级。

6. **风险提示**： - 核心部件对国外厂商采购依赖的风险。

- 微焦点X射线源市场拓展不及预期的风险。

- 下游行业景气度下滑的风险。

- 限售股解禁风险。