银行业：东方证券-银行业9月金融数据点评：政府债继续支持社融，企业存款恢复同比多增-241015

- 9月社融增速小幅回落，主要受政府债支撑，企业存款同比恢复增长。

- 人民币贷款同比减少，居民贷款显著下滑，未来政策支撑下消费需求有望改善。

- 投资建议关注区域性中小银行、高股息国有大行及顺周期品种，风险需关注经济复苏及流动性环境变化。

### 银行业9月金融数据点评核心要点： 1. **社融增速回落**： - 2024年9月社融同比增长8.0%，环比8月回落0.1个百分点，增量为3.76万亿元，同比减少3722亿元。

- 政府债券继续支撑社融增长，同比多增5433亿元。

2. **贷款情况**： - 人民币贷款同比减少5639亿元，受制于有效需求偏弱及去年同期基数高。

- 贷款同比增长8.1%，环比8月回落0.4个百分点，当月新增1.59万亿元，同比减少7200亿元。

- 居民户贷款显著减少，短贷同比少增515亿元，中长贷同比少增3170亿元，主要受存量按揭利率调降影响。

3. **企业存款与流动性**： - 非银存款同比大幅多增15750亿元，企业存款同比多增5690亿元，为今年2月以来首次。

- M1同比增速7.4%，M2同比增速6.8%，流动性边际改善。

4. **投资建议**： - 关注稳增长政策落地，地方化债券力度可能超预期。

- 投资主线： 1. 基本面稳定的区域性中小银行（如渝农商行、江苏银行等）。

2. 高股息的国有大行（如农业银行、交通银行）。

3. 顺周期品种（如常熟银行、宁波银行）。

5. **风险提示**： - 经济复苏不及预期，房地产等重点领域风险蔓延，流动性环境可能超预期收紧。

投资标的及推荐理由如下： 1. **区域性中小银行**（受益于化债逻辑）： - **渝农商行 (601077)** - 买入 - **江苏银行 (600919)** - 买入 - **杭州银行 (600926)** - 买入 - **南京银行 (601009)** - 买入 - **成都银行 (601838)** - 买入 - **推荐理由**：基本面稳定，受益于化债逻辑。

2. **高股息国有大行**： - **农业银行 (601288)** - 未评级 - **交通银行 (601328)** - 未评级 - **推荐理由**：具备高股息回报。

3. **顺周期品种**： - **常熟银行 (601128)** - 未评级 - **宁波银行 (002142)** - 买入 - **推荐理由**：顺应经济周期，有望受益。

这些投资标的在当前政策环境和市场背景下被看好，预计能够带来超额收益。