工程机械行业：光大证券-工程机械行业2025年7月月报：7月工程机械销量表现亮眼，雅下水电工程有望带动需求提升-250811

- 2025年7月国内挖掘机销量增长显著，内销和出口均表现良好，工程机械更新换代需求持续拉动销量。

- 政府政策支持力度加大，基础设施建设投资将促进工程机械行业中期需求复苏。

- 雅下水电工程开工将进一步提升工程机械需求，预计相关设备需求可达1200亿至1800亿元。

- 推荐关注三一重工、中联重科等主机厂商及相关受益标的，长期看好行业表现。

2025年7月的工程机械行业月报显示，国内挖掘机销量表现强劲，销量达到17138台，同比增长25.2%，内销7306台，同比增长17.2%。

预计未来几年由于工程机械更新换代的需求，销量将保持增长。

政府政策支持力度加大，计划发行超长期特别国债和地方政府专项债券，以推动基建投资，进而带动工程机械需求。

电动装载机销量也显著提升，7月销量2391台，同比增长81.5%，电动化率达到26.6%。

政府强调绿色转型，推动工程机械电动化进程。

雅鲁藏布江下游水电工程的开工预计将进一步推动工程机械需求，该项目总投资约1.2万亿元，设备需求量可能达到1200亿至1800亿元。

投资建议方面，推荐关注三一重工、中联重科、徐工机械等主机厂商，以及恒立液压等零部件厂商，同时关注与雅下水电工程相关的公司。

风险因素包括基建投资不及预期、出口不达标及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 三一重工：作为工程机械行业的龙头企业，具备强大的市场竞争力和技术优势，有望在行业复苏中实现量利齐升。

2. 中联重科(A/H)：凭借其丰富的产品线和市场份额，预计在未来的工程机械需求增长中受益。

3. 徐工机械：在工程机械行业中具备良好的品牌影响力和市场基础，适合关注。

4. 柳工：作为传统的工程机械制造商，柳工在市场中拥有稳定的客户基础，未来发展潜力可期。

5. 山推股份：在推土机等细分市场中具有竞争优势，预计将受益于行业复苏。

6. 中国龙工(H)：在工程机械领域具备较强的市场地位，未来有望实现持续增长。

7. 恒立液压：作为零部件厂商，受益于工程机械行业整体增长，具有良好的投资前景。

8. 铁建重工：与雅下水电工程相关，可能受益于该项目的实施。

9. 中铁工业：作为基础设施建设的重要参与者，预计将受益于政策支持和项目推进。

10. 山河智能：在智能化工程机械领域具备优势，未来发展前景广阔。

11. 广东宏大：与雅下水电工程相关，可能成为该项目的受益标的。

推荐理由：工程机械行业内销及出口销量表现亮眼，更新换代持续推动销量增长，政策支持力度加大，行业中期需求复苏有保障。

同时，随着国际化和电动化进程的推进，龙头企业有望实现量利齐升，雅下水电工程的开工将进一步拉动工程机械需求提升。