大金重工：开源证券-大金重工-002487-公司信息更新报告：一季报净利润创下公司上市以来最高水平-250423

投资标的：大金重工（002487） 推荐理由：2025年一季度净利润创上市以来最高，营业收入大幅增长，海外高毛利海工产品交付提升，欧洲市场先发优势明显，未来盈利预测乐观，维持“买入”评级。

风险主要来自政策变动和市场竞争。

大金重工2025年一季报显示，单季度净利润创上市以来新高，营业收入达11.41亿元，同比增长146%。

公司在手订单充足，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

风险因素包括海外政策变动和行业竞争加剧。

大金重工在2025年一季报中实现了创上市以来最高的单季度净利润。

2025年第一季度，公司营业收入为11.41亿元，同比增长146%；扣非归母净利润为2.46亿元，同比增长448%，环比增长40%；归母净利润为2.31亿元，同比增长336%。

毛利率为30.95%，净利率为20.25%。

销售费用率为2.2%，管理费用率为6.4%，研发费用率为1.4%，财务费用率为-6.9%，财务费用为负主要是由于汇率波动导致的汇兑收益增加。

公司在手订单充足，预计2025-2027年的营业收入分别为61.31亿元、75.41亿元和88.41亿元，归母净利润分别为8.81亿元、11.95亿元和15.35亿元，对应的PE分别为20.0倍、14.8倍和11.5倍，维持“买入”评级。

2025年第一季度，出口海工产品的发运量显著提升，高毛利的海外海工产品持续交付，主要得益于丹麦Thor项目的顺利交付，该项目是公司建造的首批无过渡段单桩产品，技术难度大且交付标准高。

公司成功转型为“建造-海运-交付”一体化服务供应商，出海欧洲的先发优势得以巩固。

公司面临的风险包括海外政策变动、海上风电项目建设不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧以及产能释放不及预期等。