三花智控：太平洋证券-三花智控-002050-2024Q1扣非净利双位数增长，2023年汽零业务高增-240501

投资标的：三花智控 推荐理由：三花智控作为零部件龙头，在清洁减碳和双碳背景下，能效升级或成为制冷空调电器零部件行业增长点，同时下游新能源汽车增长或拉动上游汽车零部件需求。

公司业务不断优化升级，新兴业务积极拓展，收入业绩有望持续增长。

预计未来几年公司净利润和EPS将保持增长，当前股价对应PE较低，具有投资价值。

1）三花智控2023年扣非净利润双位数增长，2024Q1汽零业务高增，毛利率稳健增长，但净利率短期承压。

2）公司汽车零部件业务迅速拓展，内销市场增速更快，新能源汽车行业发展驱动。

3）投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年公司净利润有望持续增长，但需注意原材料价格波动、汇率波动等风险。

1. 2023年公司实现总营收245.58亿元，归母净利润29.21亿元，扣非归母净利润29.17亿元。

2. 2024Q1公司总营收64.40亿元，归母净利润6.48亿元，扣非归母净利润6.71亿元。

3. 2023年汽车零部件业务内销取得更快增速，汽零业务收入快速增长。

4. 2024Q1毛利率稳健增长，净利率短期承压。

5. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为36.72/42.90/52.98亿元，对应EPS分别为0.98/1.15/1.42元。

6. 风险提示：原材料价格波动、汇率波动、新业务拓展不及预期等。