奈雪的茶：安信国际-奈雪的茶-2150.HK-开放加盟，门店加速扩张-240412

投资标的：奈雪的茶（2150.HK） 推荐理由：奈雪的茶公司在2023年取得了良好的业绩，营业收入同比增长20%，净利润大幅增加。

公司通过加密直营门店和开放加盟的方式加速扩张，预计未来加盟门店将成为扩张的主要方式。

公司门店利润显著提升，RTD业务也呈现快速增长态势。

综合考虑，我们维持“买入”评级，认为奈雪的茶有望在未来取得更好的业绩表现。

1. 奈雪的茶2023年营业收入增长20%，净利润由去年同期亏损转为盈利，公司加速扩张，门店数量不断增加。

2. 公司扩张模式由直营转型加盟，预计未来净利润将持续增长，维持“买入”评级，目标价有39%的上涨空间。

3. 公司在高线城市加密直营门店，同时开放加盟，顺应消费环境降低客单价，门店利润显著提升，RTD业务持续投入。

1. 奈雪的茶2023年营业收入为51.6亿，同比增长20%，净利润为1120万元，去年同期亏损4.75亿。

2. 公司在高线城市不断加密，直营门店数达1574家，净新增506家。

3. 公司开放加盟，截止23年底已有81家，未来加盟门店将成为扩张的主要方式。

4. 直营门店在高线城市持续加密，23年底公司直营门店总数达1574家，同比22年末净新增506家。

5. 公司开始有计划的向海外扩张，已经在泰国开设了一家门店，客流非常强劲。

6. 23年为顺应消费环境的变化，公司在维持稳定毛利率的基础上下调产品价格，以价换量。

7. 23年奈雪的茶降本增效效果凸显，单店模型的盈利能力持续优化。

8. 公司RTD业务亦呈现快速增长态势。

23年RTD业务实现收入2.67亿，同比增长70%。