慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：存量房贷利率下调的空间、路径与影响-240910

1. 存量房贷利率下调空间较大，可能分阶段推进，对居民消费和提前还贷有一定影响。

2. 存量房贷利率调整路径主要受重新定价周期和加点利差影响，预计最大下调空间为41BP，可能分阶段推进。

3. 下调存量房贷利率可能对资本市场产生影响，央行可能通过降息缓和银行负债端压力，房贷利率下调对债券市场形成利好。

本研报分析了存量房贷利率下调的空间、路径与影响。

首先，对当前存量房贷利率进行了分布和差值分析，认为存量房贷利率平均水平约为4.2%，新发房贷利率为3.45%，差值约为76BP。

其次，探讨了存量房贷利率的调整方式和可能的下调空间，认为可能会分阶段推进，覆盖范围更大，但实际调降幅度会低于41BP。

再者，分析了对居民消费和提前还贷的影响，指出利息节约可能减缓居民的提前还贷，对消费会形成一定提振，但也可能并不能阻止居民提前还贷。

最后，从资本市场角度分析了下调存量房贷利率对银行净息差和债券市场的影响路径。

本报告的投资建议及理由为： 1. 存量房贷利率可能会下调，对提前还贷的影响有限； 2. 考虑到银行净息差，存量房贷利率下调幅度可能低于41BP； 3. 下调存量房贷利率可能对消费形成一定提振，但对居民提前还贷影响有限； 4. 下调存量房贷利率可能会对债券市场形成直接利好，提高国债对银行的吸引力。