德龙激光：长城证券-德龙激光-688170-设备验收节奏良好，营收同比持续增长-241203

投资标的：德龙激光（688170） 推荐理由：公司前三季度营收同比增长26.93%，半导体及新能源领域表现突出，持续加大研发投入以提升竞争力。

尽管净利润承压，但技术储备和市场布局将为未来增长提供空间，维持“增持”评级。

德龙激光2024年前三季度营收同比增长26.93%，但归母净利润大幅下降，主要因研发和销售费用增加。

公司在半导体和新能源领域表现良好，精密激光加工设备销售增长显著。

尽管业绩不及预期，维持“增持”评级，预计未来几年净利润将逐步回升。

德龙激光（688170）在2024年前三季度实现营收4.16亿元，同比增长26.93%；归母净利润为-0.21亿元，同比下降195.95%；扣非净利润为-0.33亿元，同比下降123.46%。

2024年Q3营收为1.38亿元，同比增长13.40%，环比下降15.19%；归母净利润为-0.11亿元，同比下降4.93%，环比下降340.68%；扣非净利润为-0.17亿元，同比下降25.78%，环比下降157.86%。

尽管营收同比增长，净利润持续承压，主要由于公司加大研发投入和新业务拓展，导致员工人数和薪酬增加，以及研发费用和销售相关费用上升。

前三季度毛利率为47.79%，净利率为-5.13%。

2024年Q3毛利率为47.26%，净利率为-8.32%。

在产品销售方面，精密激光加工设备的销售收入为2.02亿元，同比增长45.18%，占主营收入的72.89%。

半导体相关激光加工设备销售收入为1.07亿元，同比增长75.24%；新能源领域销售收入为0.35亿元，同比增长71.24%。

激光器对外销售收入为1576.22万元，同比下降17.80%。

公司在研发方面持续创新，已获得发明专利46项、实用新型专利170项和软件著作权161项。

未来有望受益于新能源汽车的发展，进一步拓展汽车领域的应用。

维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为0.08亿元、0.63亿元、1.06亿元，EPS分别为0.08、0.61、1.02元/股，PE分别为338X、43X、26X。

风险提示包括产品验收节奏、客户订单需求、市场竞争和技术革新风险。