晶盛机电：东吴证券-晶盛机电-300316-AR眼镜催化不断，材料龙头有望充分受益-250819

投资标的：晶盛机电（300316） 推荐理由：公司布局碳化硅AR眼镜衬底，凭借技术优势和自制设备加速降本产业化，预计受益于AR眼镜市场增长，2025-2027年净利润预测持续上升，维持“买入”评级。

- Meta即将推出首款AR眼镜Hypernova，预计将推动AR眼镜市场增长，2024年全球出货量将达到55.3万副。

- 碳化硅材料因其高折射率和高导热性，成为AR眼镜镜片的理想基底材料，提升视觉效果和散热能力。

- 晶盛机电与多家龙头企业合作，布局碳化硅AR眼镜衬底，预计将受益于规模效应和自制设备的降本产业化，维持“买入”评级。

事件：Meta将于9月上市首款带显示屏的AR眼镜Hypernova，售价800美元，重量70g。

市场前景：2024年全球AR眼镜出货量预计达到55.3万副，同比增7.8%，其中中国市场预计出货28.6万副。

核心技术：AR眼镜的光学显示系统由光学组合器和微显示屏组成，约占整个AR眼镜成本的40%以上。

材料优势：碳化硅材料具有高折射率和高热导性，适合用于AR眼镜镜片，能够提供更大的视场角（FOV）和更轻薄的设计，同时解决光波导结构中的彩虹纹和色散问题。

公司布局：晶盛机电与龙头企业合作，布局碳化硅AR眼镜衬底，已实现8寸衬底出货，12寸降本型研发生产完成。

公司现有拉晶产能30万片，2025年新建60万片8寸产能后总产能将达90万片。

同时，子公司浙江晶瑞SuperSiC在马来西亚建设8英寸碳化硅衬底项目，预计可实现24万片/年的高效产能。

盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为20亿、22亿、27亿元，对应股价PE为19倍、18倍、15倍，维持“买入”评级。

风险提示：碳化硅渗透率和技术研发进展不及预期。