华西证券-信用周观察系列：信用债哪些品种或较快修复-250728

- 近期信用债市场面临调整，主要受到基金赎回、成交活跃度下降和信用利差扩大的影响。

- 在调整中，流动性较好的信用债品种如城投债、AA债和AAA产业债成交活跃，修复潜力较大。

- 银行资本债收益率上升，保险机构加大配置，短久期债券性价比提升，或成为投资者关注的重点。

债券标的： 1. 城投债1年以内品种 2. AA(2)2-3年债券 3. AA+3-5年债券 4. 产业债AAA2-3年、3-5年品种 5. 银行资本债（特别是3年AA和2年AA-银行资本债） 操作建议： 1. 关注城投债1年以内品种、AA(2)2-3年、AA+3-5年债券，以及产业债AAA2-3年、3-5年品种的投资机会。

2. 加大对银行资本债的配置，特别是3年AA和2年AA-银行资本债。

理由： 1. 在调整阶段，这些债券品种的成交活跃度较高，显示出市场需求强劲，且估值修复的机会较大。

2. 当前信用利差整体仍处于低位，部分债券的性价比提升，尤其是短久期债券，可能更受机构青睐。

3. 央行对资金面的呵护态度未变，预计资金面将迎来修复，有利于推动信用债的修复。

4. 银行资本债的收益率已升至合理水平，保险机构的配置加大可能意味着其具有一定的投资价值，有助于后续的企稳。