华西宏观-资产配置日报：点位已到，时间靠熬-250227

- 2月27日股市风格切换，大盘与红利表现较好，科技与小盘略有降温，资金面情绪波动影响债市表现。

- 权益市场全天震荡，成交额回升至2万亿元，显示出资金参与意愿仍然较强，消费和红利板块表现突出。

- 科技行业的回调可能创造加仓机会，市场整体延续区间震荡格局，投资者需关注资金在各板块间的切换。

本投资报告总结如下： 1. **宏观环境**：当前市场面临资金面收敛的压力，央行的逆回购净投放规模未能满足市场需求，导致短期利率上升。

尽管长端利率在调整，但整体利率定价已反映出年内降息预期的回撤。

2. **股市表现**：2月27日股市风格发生切换，大盘和红利类股票表现优于科技和小盘股。

上证指数、沪深300和中证红利指数均有所上涨，而科技股则略显疲软。

市场成交活跃，全天成交额超过2万亿元。

3. **债市动态**：债市收益率有所上行，短端资产调整明显，国债收益率在3点后回升，长端利率变化较小。

市场对降息预期的敏感性加大，短期内可能面临调整压力。

4. **商品市场**：钢铁、煤炭价格上涨，但由于减产预期的边际效应减弱，整体涨幅收窄。

贵金属价格承压，受美元走强影响，金银价格下跌。

5. **行业与板块**：消费板块表现突出，红利品种上涨，而科技行业则出现回调，显示出资金在高低切换的策略。

港股市场同样呈现震荡格局，南向资金流入主要集中在阿里巴巴和腾讯控股。

6. **投资情绪**：尽管市场存在调整，但做多资金的参与意愿依然强烈，资金在等待新的投资机会，尤其是在AI和机器人相关的主题上。

7. **风险提示**：需关注国内货币政策、流动性和财政政策的超预期调整风险，这可能对市场情绪和资产配置产生影响。

综上所述，当前市场处于震荡调整阶段，短期内需谨慎应对资金面变化，但长期看做多情绪依然强劲，尤其在消费和科技领域。