生物医药行业：华西证券-生物医药行业：续标温和，三代胰岛素占比提升，国产胰岛素供应商替代空间巨大-240424

1. 胰岛素续标价格整体稳中有降，三代胰岛素占比提升，国产胰岛素供应商替代空间巨大。

2. 三代胰岛素已占据绝对市场份额，国内核心企业甘李药业、通化东宝、联邦制药续标成功。

3. 后续国产企业仍有较高的国产替代空间，投资标的甘李药业、通化东宝、联邦制药值得关注。

本次胰岛素续标价格稳中有降，首年采购量有所增加。

三代胰岛素占据绝对市场份额，国产替代空间巨大。

甘李药业、通化东宝、联邦制药是受益标的。

风险包括集采不确定性、研发进展不及预期、产能及生产不确定性、管理人员变动风险。

投资标的：甘李药业、通化东宝、联邦制药 推荐理由：本次胰岛素续标价格稳中有降，国内核心企业甘李药业、通化东宝、联邦制药均续标成功，考虑到三代胰岛素依然是海外业务占比高，后续国产企业依然有较高的国产替代空间，受益标的甘李药业、通化东宝、联邦制药等。