国家金融与发展实验室-NIFD季报：机构投资者的资产管理，北欧四国养老基金资产配置与投资运营情况研究-240604

1. 本期报告观察了北欧四国的大型养老机构投资实践，重点分析了它们的资产配置与投资组合业绩情况。

2. 北欧养老机构都遵循负债驱动投资原则，开展全球投资，并采取不同的配置模式，对组合收益表现产生影响。

3. 需要关注不同配置模式在市场冲击下的表现，以及是否有利于长周期养老储备的累积。

北欧四国养老基金资产配置与投资运营情况研究报告指出，北欧国家的大型养老基金机构在资产配置与投资方面有一定共性和特色。

它们都遵循由负债驱动投资的原则，科学制定投资目标，开展资产配置与组合构建，并积极开展全球投资，境外资产配置比例较高。

在实际组合的收益表现中，不同的配置模式会对收益产生影响。

丹麦ATP采用基于风险因子配置风险预算的模式，而挪威GPFG与芬兰Keva采取了参考组合模式。

这些不同的配置模式对组合收益的可预期性和操作方式都有影响，需要根据具体情况进行评估。