宠物食品行业：德邦证券-宠物食品行业24年缘何维持高景气？-250116

- 宠物食品行业持续高景气，头部企业如依依股份和中宠股份预计实现显著净利润增长，反映出强劲的市场需求。

- 国产品牌在电商平台表现突出，持续取代海外品牌，线上化率和渠道运营能力推动市场份额提升。

- 白羽鸡价格下降有助于提高企业毛利率，增强盈利能力，同时出口数据亮眼，显示行业在国际市场上保持竞争力。

宠物食品行业在2024年继续保持高景气度，主要原因包括以下几点： 1. 多家宠物食品公司发布了强劲的业绩预告，依依股份和中宠股份的归母净利润均实现显著增长，显示出行业的良好发展态势。

2. 从抖音平台的数据来看，头部宠物食品品牌的销售表现强劲，尤其是国产品牌如麦富迪和弗列加特在市场中持续上升，取代了一些海外品牌的位置。

3. 白羽鸡价格自2023年4月以来持续下行，有助于提升宠物食品公司的毛利率和盈利能力。

4. 尽管美国可能加征关税，但中国宠物食品行业的出口数据仍然亮眼，尤其是对美出口同比增长显著。

5. 投资建议方面，推荐关注乖宝宠物和中宠股份等龙头企业，预计它们将继续受益于行业高景气度和成本降低带来的盈利能力提升。

风险提示包括行业竞争加剧、外贸摩擦、汇率波动及原材料价格波动等。

投资标的包括乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。

推荐理由如下： 1. 乖宝宠物：旗下品牌麦富迪在高端大单品（如Barf/羊奶）方面重点发力，表现出强劲的增长态势，预计将持续占据市场份额。

2. 中宠股份：核心品牌调整效果初显，产能释放支撑增长，未来业绩有望进一步提升。

3. 佩蒂股份：作为高弹性标的，自主品牌积极扩展，且海外新西兰工厂的产能释放将为其带来增长动力。

总体来看，行业高景气度、国产龙头线上化率持续提升以及成本降低带来的盈利能力增强，均为这些公司的强业绩表现提供了支撑。