粤开证券-【粤开宏观】未雨绸缪：下半年中国经济形势展望及建议-250713

- 中国经济呈现“U型”走势，下半年面临消费、出口和房地产等多重压力，预计全年增速前高后低。

- 建议加大财政政策力度，优化消费和投资政策，稳定房地产市场，并推动国资与社保改革以应对经济挑战。

- 风险因素包括稳增长政策和外部冲击可能超出预期。

该投资报告分析了中国经济的“U型”走势特征，指出近年来经济运行节奏为“一季度开门红、二季度略有压力、三季度下行加大、四季度回暖”。

上半年经济总体平稳，预计增速在5%以上，但下半年面临多重压力。

主要压力来源包括：1) 消费品以旧换新政策可能出现透支效应和高基数影响；2) 高额关税导致出口企业压力加大；3) 房地产市场回稳基础不牢，销售和投资再度下行；4) 地方财政紧张，限制下半年财政支持力度。

为应对下半年压力，建议采取以下措施：1) 加快专项债及超长期特别国债的发行和使用，以促进投资和消费；2) 优化化债政策，支持地方化债需求；3) 扩大消费品以旧换新政策的范围；4) 及时追加预算，确保财政支出持续性；5) 启动新一轮有效益的投资；6) 稳定房地产市场，探索成立中央房地产稳定基金；7) 推动国资、财政与社保的联动改革，提升社保体系建设。

同时，报告提醒需关注稳增长政策和外部冲击的超预期风险。