和而泰：光大证券-和而泰-002402-跟踪报告之二：多业务协同并进，成长空间广阔-250211

投资标的：和而泰（002402） 推荐理由：公司是国内智能控制器龙头企业，凭借技术研发和全球供应链整合优势，市场份额逐步集中。

多业务板块发展前景广阔，尤其在家电、电动工具和汽车电子领域。

预计未来盈利增长潜力大，维持“增持”评级。

- 和而泰作为国内智能控制器龙头企业，凭借技术研发和全球供应链整合能力，在市场中具备明显竞争优势。

- 公司在家电、电动工具和汽车电子等多个领域积极拓展，智能控制器市场前景广阔。

- 预计2024-2025年归母净利润有所下调，但公司各项业务发展前景乐观，维持“增持”评级。

和而泰（002402）是一家国内智能控制器龙头企业，广泛应用于汽车、生活家电、电动工具、AI设备及工业设备等领域。

根据Frost＆Sullivan的预测，全球智能控制器市场规模将从2015年的12275亿美元提升至2024年的19599亿美元，复合增长率为5%。

中国作为重要制造基地和消费市场，市场规模快速增长。

公司在客户黏性、技术创新和供应链韧性上具备显著竞争力，与多家全球知名品牌（如伊莱克斯、惠而浦、飞利浦、海尔等）建立了合作关系。

2024年前三季度，公司实现归母净利润3.55亿元，同比增长6.29%。

在家电智能控制器、电动工具智能控制器和汽车电子智能控制器等多业务板块上，发展前景广阔。

公司智能化产品涵盖智能家电和智能家居，集成了多项先进技术。

盈利预测方面，公司2024-2025年归母净利润预测下调至5.09亿元和7.14亿元，较前次下调幅度为27%和26%。

新增2026年归母净利润预测为9.14亿元，估值对应PE为35/25/19倍。

整体来看，尽管面临市场竞争加剧和新品研发进展不及预期的风险，公司各项业务发展前景依然看好，维持“增持”评级。