东方证券-宏观经济专题报告：中美间接贸易，经验与增量-241229

- 特朗普即将实施的关税措施将影响中美间接贸易，目标不仅限于中国，还包括其他国家。

- 中国通过“一带一路”国家和美洲国家等增量节点与美国形成更多间接贸易，特别是在建筑建材、电子设备等行业。

- 美国对墨西哥、欧盟等地区加征关税可能会显著影响中国的中间品出口，需关注特朗普对其他国家的关税表态。

本报告探讨了中美间接贸易的现状及未来趋势，重点分析了特朗普即将实施的关税措施对中美间接贸易的影响。

研究发现，特朗普的“重新平衡贸易”目标不仅针对中国，还包括全球范围，这将显著改变中美之间的贸易联系。

首先，中国通过多个节点与美国形成了增量间接贸易，尤其是在“一带一路”国家和美洲地区。

具体而言，自2021年以来，中国对美国、欧盟、日本和英国的出口比例下降，而对俄罗斯、西亚、撒哈拉以南非洲、印度、新加坡等国家的出口比例上升。

其次，报告指出，特朗普的关税政策可能对转口贸易产生显著影响，特别是对墨西哥、欧盟和印度等地区的商品。

墨西哥的建筑建材、地产后周期产品及纺织消费品将受到影响，欧盟的电子设备和交运设备中间品进口也可能减少。

最后，报告强调了未来需关注特朗普是否会对其他国家如印度和韩国征收关税的可能性，以及这些政策对中国中间品出口增量的影响。

同时，指出数据样本区间较短及特朗普政府决策的不确定性为风险因素。

整体来看，未来的中美间接贸易格局将受到多重因素的影响。