蓝思科技：浦银国际-蓝思科技-300433-业绩稳定强劲增长，多业务开启新成长周期-250827

投资标的：蓝思科技（300433.CH，6613.HK） 推荐理由：蓝思科技二季度净利润同比增长29%，大客户新机型改款周期将带动玻璃和金属业务增长，汽车电子业务有望放量。

公司在手机和汽车领域未来2-3年增长确定性高，增加研发投入布局新业态，估值具吸引力。

- 蓝思科技（300433.CH）二季度净利润同比增长29%，业绩稳定且具备强劲增长动能，维持“买入”评级。

- 预计大客户新机型改款将推动玻璃和金属业务再启新增长周期，同时汽车电子业务也将获益于新能源车企的放量。

- 公司加大研发投入布局新兴业务，估值吸引，A股目标价34.9元，港股目标价31.9港元，潜在升幅分别为15.2%和22.9%。

蓝思科技（300433.CH）的目标价被上调至人民币34.9元，潜在升幅为15.2%；港股（6613.HK）的目标价上调至31.9港元，潜在升幅为22.9%。

维持“买入”评级。

二季度净利润同比增长29%，显示出稳定的成长动能。

下半年大客户将进入新机型的改款升级周期，有望推动蓝思的玻璃和金属业务再度增长。

汽车电子业务方面，夹胶玻璃在国内新能源车企的需求有望增长。

公司在手机和汽车业务板块的未来2-3年增长确定性较高。

蓝思科技在智能手机、电脑、汽车、可穿戴设备和智能终端等四个主要业务板块上半年均实现了同比两位数以上的增长。

二季度营业收入为159亿元，同比增长19%，环比下降7%。

毛利率为15.7%，同比下降0.7个百分点，环比增长2.9个百分点。

营业利润和净利润分别为8.1亿元和7.1亿元，均录得同环比增长。

公司增加了研发投入，布局AI眼镜、具身智能机器人、AI服务器和云台相机等新兴业务，为长期增长奠定基础。

2025年A股市盈率为24.2倍，港股市盈率为19.0倍，估值具吸引力。

预测采用分部加总估值法，给予不同业务板块不同的市盈率，得出目标价。

投资风险包括宏观环境的不确定性、消费电子产品需求恢复不及预期、新能源汽车销量增长乏力、行业竞争加剧、主要业务份额提升低于预期、新产品落地慢于预期以及多元化业务投入增加导致的费用上升。