基础化工行业：德邦证券-基础化工行业周报：氮磷肥内外价差增扩，关注出口相关政策变化-250511

- 基础化工行业本周表现优于大盘，年初至今累计涨幅显著。

- 氮磷肥海内外价差扩大，尿素和磷肥出口政策变化值得关注。

- 供给宽松状态下，尿素和磷肥行业面临过剩风险，未来出口政策放宽可能改善供需格局。

本周基础化工行业表现优于大盘，申万基础化工行业指数涨幅为2.1%。

年初至今，基础化工行业指数涨幅为3.3%，明显跑赢上证综指和创业板指数。

近期，国家发展改革委召开化肥出口专题座谈会，强调“国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”的原则。

氮磷肥的内外价差扩大，尿素和磷肥的海内外价差均处于较高水平。

尿素出口受限导致供应过剩，预计2024年出口量将大幅减少。

磷肥行业同样面临供给过剩，出口量持续下滑。

若未来政策宽松，供需格局可能改善。

投资建议包括关注核心资产和供给短缺行业的企业，推荐华鲁恒升、鲁西化工、云天化等。

同时，重视需求确定性向上的方向，推荐民爆和改性塑料相关企业。

风险方面需关注宏观经济波动、原料价格波动及企业经营风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **华鲁恒升** - 建议关注尿素行业的出口政策变化，可能改善供需格局。

2. **鲁西化工** - 同样受益于尿素出口政策的变化，关注其业绩表现。

3. **四川美丰** - 在尿素供需改善的背景下，值得关注。

4. **阳煤化工** - 关注尿素行业的政策变化，可能带来正面影响。

5. **云天化** - 磷肥供给宽松，需关注出口情况。

6. **川金诺** - 磷肥行业供需改善的潜力值得关注。

7. **兴发集团** - 关注磷肥市场的变化及出口政策。

8. **湖北宜化** - 同样在磷肥市场中值得关注。

9. **宝丰能源** - 核心资产进入长期配置价值区间，预计盈利回升。

10. **万华化学** - 具备估值与盈利双击修复的潜力。

11. **卫星化学** - 在化工白马中有望迎来表现。

12. **浙江医药** - 在维生素领域关注业绩弹性。

13. **新和成** - 维生素行业的潜力值得关注。

14. **能特科技** - 维生素相关企业，建议关注。

15. **金禾实业** - 在三氯蔗糖行业具有投资价值。

16. **巨化股份** - 制冷剂行业的潜力企业。

17. **三美股份** - 制冷剂领域值得关注。

18. **东岳集团** - 制冷剂行业的投资标的。

19. **桐昆股份** - 涤纶长丝行业的潜力企业。

20. **新凤鸣** - 涤纶长丝领域值得关注。

21. **易普力** - 民爆行业的投资机会。

22. **江南化工** - 民爆行业的潜力企业。

23. **广东宏大** - 民爆行业的投资标的。

24. **雪峰科技** - 民爆领域值得关注。

25. **高争民爆** - 民爆行业的投资机会。

26. **金发科技** - 改性塑料行业的潜力企业。

27. **会通股份** - 改性塑料领域值得关注。

28. **国恩股份** - 改性塑料行业的投资标的。

29. **史丹利** - 复合肥行业的潜力企业。

30. **新洋丰** - 复合肥领域值得关注。

31. **云图控股** - 复合肥行业的投资机会。

32. **云天化** - 磷矿领域的高分红资源股。

33. **芭田股份** - 磷矿行业的投资标的。

34. **川恒股份** - 磷矿领域值得关注。

35. **龙佰集团** - 钛矿行业的潜力企业。

36. **远兴能源** - 天然碱领域的投资机会。

37. **中国海油** - 原油行业的投资标的。

38. **中国石油** - 原油领域值得关注。

39. **中国石化** - 原油行业的潜力企业。

风险提示包括宏观经济下行风险、原料价格波动、下游需求不及预期、产能扩张风险、安全生产与环保风险、企业经营风险等。