公用事业行业：东方证券-公用事业行业周报：6月煤炭供给保持较高水平；汛期来水上升，水电发电量同比+46%-240725

1. 6月煤炭供给保持较高水平，煤炭进口快速增长，火电发电量下降，水电发电量大幅增加。

2. 全社会用电量同比增速为5.9%，电力需求保持较快增长，各产业用电量均呈现增长趋势。

3. 建议关注央企火电龙头和新能源转型领先的公司，以及现金流充沛、高分红的水电龙头和核电+新能源双轮驱动的公司。

6月煤炭供给保持较高水平，火电发电量降幅扩大至-6.9%，水电发电量同比增速+46.4%。

港口动力煤现货价格小幅下跌。

投资建议关注央企火电龙头和新能源转型较快的公司，如华能国际、国电电力、长江电力等。

风险提示包括新能源发电增长空间可能低于预期，火电基本面修复可能不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)：资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头。

2. 浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)：关注长三角地区区域型省属国有电力平台。

3. 长江电力(600900，未评级)、川投能源(600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)：现金流充沛、高分红的水电龙头。

4. 中国核电(601985，未评级)、景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)：关注核电+新能源双轮驱动的标的。

5. 涪陵电力(600452，未评级)、三峡水利(600116，未评级)：国网旗下配电网节能上市平台，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台。