耐世特：财通证券-耐世特-1316.HK-净利润同比高增长，新业务订单15亿美元-250814

投资标的：耐世特（1316.HK） 推荐理由：公司2025年上半年净利润同比大幅增长293.8%，新业务订单达15亿美元，亚太区收入增速显著，未来盈利能力强，预计2025-2027年净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 耐世特2025年上半年实现营业收入22.42亿美元，净利润6300万美元，分别同比增长6.8%和293.8%。

- 新业务订单达到15亿美元，亚太区收入增速显著，北美市场持续强劲。

- 投资建议为“增持”，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，风险包括全球汽车需求走弱和原材料价格高企。

耐世特（1316.HK）在2025年中报中显示，2025年上半年实现营业收入22.42亿美元，同比增长6.8%；净利润为6300万美元，同比增长293.8%。

EBITDA为2.3亿美元，同比增长16.8%。

公司新业务订单达到15亿美元，特别是在亚太区的战略布局扩张中，中国整车制造商的订单持续强劲。

公司在北美赢得了全尺寸皮卡平台的重要电调管柱订单，新获取客户订单规模占74%。

2025年1月，常熟工厂开业，产品包括REPS、DPEPS、SbW、RWS和EMB。

柳州工厂计划搬迁新址，预计于2026年上半年投入运营，生产BEPS、CEPS、高输出CEPS及机械转向器，并增配先进的实验室和测试车道。

各区域营收增长情况良好，2025年上半年北美、亚太、欧中非南美的收入占比分别为51%/31%/18%，营收同比增速分别为1.7%/15.5%/9.4%。

利润率方面，北美、亚太、欧中非南美的利润率分别为7.6%/16.9%/8.8%。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.46亿、1.92亿和2.44亿美元，对应PE为15.22倍、11.60倍和9.12倍，维持“增持”评级。

风险提示包括全球汽车需求走弱、原材料价格高位以及线控转向业务进展不及预期。