东吴证券-固收周报：“抢跑”的降息预期修复了吗？-250309

- 央行行长潘功胜对2025年货币政策进行了展望，强调中国的货币政策仍然是支持性的，融资成本处于历史低位。

- 债券市场在降息预期的影响下出现调整，短端债券的配置价值凸显，预计收益率曲线将陡峭化。

- 美国经济数据表现不一，制造业PMI下降而非制造业PMI上升，失业率上升显示就业市场疲软，美联储维持观望态度，未来降息预期有所上升。

在这份投资报告中，债券标的主要是短期国债，尤其是7年及以下的国债。

操作建议是增加对短端债券的配置。

理由包括： 1. 当前短端债券的收益率已经上行至降息预期发酵之前的水平，结合“紧货币”体感将有所缓解，短端债券的配置价值凸显。

2. 预计收益率曲线将陡峭化，这意味着短端债券相对较高的收益率可能会吸引投资者。

3. 央行的货币政策立场支持性，融资成本处于历史低位，有助于进一步提升短期债券的吸引力。

综上所述，建议投资者关注短期国债的配置机会。