汽车行业：五矿证券-汽车行业：边捧马斯克边批电动车，特朗普当选后美国新能源汽车走向何方-241120

- 特朗普当选后可能废除电动汽车税收抵免和充电桩补贴政策，影响美国新能源汽车发展。

- 美国新能源汽车面临成本高、充电基础设施不完善和车型供给不足等关键问题，短期内难以实现大幅增长。

- 尽管特斯拉具有市场竞争力，但传统汽车制造商仍缺乏新能源研发能力，预计产业链降本红利要到2027年才能显现。

近日，特朗普在美国总统竞选中获胜，共和党赢得参众两院多数，未来两年将对美国新能源汽车政策产生重大影响。

尽管马斯克在竞选中给予特朗普支持，但特朗普在采访中重申反对电动车的发展，可能会废除电动汽车税收抵免和充电桩补贴政策。

拜登政府曾通过《通胀削减法案》和国家新能源汽车基础设施计划，支持电动汽车的发展，但特朗普的政策倾向可能会收回这些支持。

特朗普对中国汽车企业赴美建厂持积极态度，可能会吸引部分上游供应商，但国内整车企业响应的可能性较小。

美国新能源汽车市场面临几个关键瓶颈：一是成本上与油车竞争力不足；二是充电基础设施不完善；三是车型供给少且产品力不足，尤其是续航问题。

虽然充电基础设施建设有所进展，但仍需时间显现销售放大效应。

风险因素包括特朗普的关税政策可能对供应链造成扰动，以及特斯拉新车型的产能爬坡不及预期。

整体来看，预计2025年美国新能源汽车市场仍难以爆发，增长约17%。

投资标的：特斯拉及其相关供应链企业（如宁德时代、亿纬锂能、LG等）。

推荐理由： 1. 特斯拉作为美国新能源汽车市场的领军企业，具有强大的市场竞争力，能够在政策变化中相对独立于政府补贴的影响。

2. 特斯拉的充电网络和技术标准化推进将提升其市场地位，并促进整个电动车行业的基础设施建设。

3. 相关上下游企业如宁德时代和亿纬锂能在美国建厂或技术授权后，预计将在2027年后逐步显现出成本优势，进一步推动电动车市场的发展。

4. 尽管特朗普可能会废除电动车税收抵免和充电桩补贴政策，但特斯拉的市场主导地位和技术优势将使其在竞争中保持领先。

风险提示： 特朗普的关税政策可能导致供应链扰动，影响整体市场表现；特斯拉新车型的产能爬坡进度可能低于预期。