交运物流行业：华西证券-交运物流行业2024中报前瞻：关注消费降级、高股息率-240630

1. 电商快递需求持续增长，快递公司产能增长速度下降。

2. 航空机场受免签政策促进跨境旅客量恢复，但需关注消费者信心和可支配收入。

3. 集运行业受红海局势和欧美需求变化影响，运价持续上涨。

4. 关注高股息率资产，特别是基础设施类和盈利高点的周期股。

2024年中报前瞻：快递行业需求保持增长，关注消费降级和高股息率。

航空机场受免签政策促进跨境旅客恢复，航空出行需求仍受抑制。

集运行业上半年收益明显，红海局势是关键变量。

港口公路铁路股息率是重要逻辑，投资建议关注消费降级、航空机场、集运行业和高股息率资产。

风险提示包括地缘政治风险、经济不及预期、行业竞争加剧和油价上涨。

投资标的：中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递、春秋航空、中国民航信息网络、中远海控、唐山港、招商局港口 推荐理由：①消费降级方向，快递行业投资机会来自板块需求和竞争强度的修正，龙头强者恒强；②航空机场板块相关受益公司受益于航司经营策略和市场对机场免税长短期预期；③集运行业受红海局势和欧美发达经济体需求影响，但运价在当前位置难以持续上涨；④高股息率资产应该重点关注，包括基础设施类和处于盈利高点的周期股。