华熙生物：民生证券-华熙生物-688363-2023年年报及2024年一季报点评：原料及医疗终端业务加速增长，期待护肤业务调整后迎来拐点-240430

投资标的：华熙生物 推荐理由：公司是透明质酸龙头，原料业务基本盘稳固，润致品牌驱动医美业务高速成长，功能性护肤品业务主动进行阶段性调整，中长期业绩增长可期，具有投资潜力。

1. 华熙生物2023年营收小幅下滑，主要受功能性护肤品业务调整影响，但原料及医疗终端业务增长迅速。

2. 公司持续推动润致品牌驱动医美业务高速成长，24Q1实现营收增长和净利润增长。

3. 公司预计中长期业绩增长可期，维持“推荐”评级，但需注意行业竞争加剧和费用管控情况。

1. 2023年公司实现营收60.76亿元，同比-4.45%；归母净利润5.93亿元，同比-38.97%；扣非归母净利4.90亿元，同比-42.44%。

2. 2024年一季度，公司实现营收13.61亿元，同比+4.24%；归母净利润2.43亿元，同比+21.39%；扣非归母净利2.31亿元，同比+53.30%。

3. 原料业务和医疗终端业务增长迅速，功能性护肤品业务承压。

4. 公司毛利率和费用率的同比变化。

5. 公司发布了2023年利润分配预案。

6. 投资建议和风险提示。