通信行业：开源证券-通信行业点评报告：小米搭建万卡集群，巨头相继发力，国产算力崛起-241226

- 字节跳动和小米等互联网巨头正在大力投入AI算力基础设施，推动国产算力产业崛起。

- 字节跳动的豆包大模型日均tokens使用量激增，显示出AI应用需求的快速增长。

- 国内互联网厂商的资本开支大幅增加，预计将全面受益于算力产业链的发展。

- 推荐关注相关受益标的，包括国产算力芯片、AIDC供应商及服务器等领域。

- 风险因素包括AI及云计算发展不及预期和行业竞争加剧。

本报告主要围绕通信行业的最新动态和投资机会进行分析。

字节跳动在AI算力方面的投入显著，发布了豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，日均tokens使用量快速增长，尤其在信息处理、客服与销售等场景的应用显著提升。

小米则正在搭建GPU万卡集群，推出第二代大语言模型MiLM2，强调轻量化和本地部署。

国内互联网巨头在算力基础设施方面的资本开支大幅增长，BAT在2024年前三季度的总资本开支达到867.21亿元，同比增长119.80%。

字节跳动、腾讯和阿里巴巴的服务器资本开支也持续增加，表明对AI和算力的强烈需求。

报告还列出了多个受益于国产算力崛起的投资标的，包括国产算力芯片、AIDC供应商、服务器及相关设备等。

此外，提及了可能的风险因素，如AI及云计算发展不及预期、行业竞争加剧等。

整体来看，国产算力产业链有望全面受益于行业的快速发展。

投资标的及推荐理由如下： 1. **国产算力芯片**： - 受益标的：寒武纪、海光信息 - 推荐理由：随着国内互联网厂商对AI算力的需求增加，国产算力芯片将迎来更大的市场空间。

2. **AIDC供应商**： - 推荐标的：宝信软件、润泽科技 - 受益标的：光环新网、世纪互联、奥飞数据、万国数据、科华数据 - 推荐理由：AI智算需求旺盛，AIDC供应商将受益于算力基础设施的扩展。

3. **服务器电源**： - 受益标的：欧陆通、麦格米特 - 推荐理由：随着服务器资本开支的增长，电源供应商将获得更多订单。

4. **柴油发电机**： - 受益标的：科泰电源、潍柴重机、泰豪科技、潍柴动力 - 推荐理由：算力基础设施建设需要稳定的电力供应，柴油发电机的需求将上升。

5. **变压器**： - 受益标的：金盘科技 - 推荐理由：数据中心对电力的需求增加，变压器市场将受益。

6. **液冷**： - 推荐标的：英维克 - 受益标的：申菱环境、网宿科技、科华数据、高澜股份、依米康、飞荣达 - 推荐理由：随着算力密集型设备的增多，液冷技术将成为重要的散热解决方案。

7. **铜连接**： - 受益标的：博创科技、华丰科技、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份 - 推荐理由：铜连接器在数据中心和网络设备中扮演重要角色，市场需求上升。

8. **交换机及芯片**： - 推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯 - 受益标的：锐捷网络 - 推荐理由：网络设备的需求增长，相关厂商将受益。

9. **服务器**： - 推荐标的：紫光股份、中兴通讯 - 受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信 - 推荐理由：随着AI和云计算的快速发展，服务器的需求将持续上升。

10. **光通信**： - 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电 - 受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技 - 推荐理由：光通信技术在数据传输中至关重要，市场需求将持续增长。

11. **通信模组**： - 受益标的：移远通信、美格智能、华测导航 - 推荐理由：随着物联网和智能设备的普及，通信模组的需求将增加。

风险提示包括：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。