非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：券商分类评价规定修订落地，关注中报配置窗口期-250825

- 非银金融行业整体表现回暖，券商分类评价规定修订落地，推动行业差异化竞争格局深化。

- 证券市场交投活跃，两融余额创新高，未来仍有上行空间，投资者需关注上市公司投资价值。

- 保险行业中报业绩增长验证，预定利率调整与市场行情将进一步催化板块表现，建议关注竞争优势的大型综合险企。

非银金融行业周报总结如下： 1. 行情回顾：上周非银指数上涨2.7%，券商与保险指数分别上涨3.1%和1.4%。

市场交投活跃，股基日均成交额同比增长20.9%，两融余额创10年新高。

2. 券商动态：证监会修订《证券公司分类评价规定》，强调证券公司功能发挥，鼓励中小机构深耕细分领域。

国信证券更名为万和证券，关注后续整合进度。

两融余额高位运行，未来仍有上行空间，投资者结构和市场趋势将影响杠杆比例。

3. 保险动态：部分港股险企中报业绩良好，众安在线净利润增长11倍，友邦保险NBV同比增长14%。

预定利率调整和新产品将改善负债结构，权益市场表现提升投资弹性。

4. 投资建议： - 券商：关注大型券商的配置机会，围绕并购重组、财富管理转型等逻辑。

- 保险：关注大型综合险企在强监管下的高质量发展。

5. 风险提示：系统性风险、利率超预期下行及监管政策调整可能影响业绩与估值。

投资标的及推荐理由： 1. 券商： - 推荐理由：资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长期逻辑不变。

建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升等逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

2. 保险： - 推荐理由：新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值。

建议关注具有竞争优势的大型综合险企。