电子行业：华福证券-电子行业2024年中期策略报告：景气稳步复苏，创新多点频发-240702

1. 电子行业2024年中期将迎来稳步复苏，半导体行业景气回升，新一轮上行周期已到来，国内资本开支和自主可控成为主旋律。

2. 技术创新频发，AI终端市场百花争艳，消费电子品牌全力拥抱AI，AI终端产业链投资机会广泛。

3. 投资建议：关注半导体行业景气向上、资本开支、自主可控三条主线，以及AI终端产业链机会和服务器产业链机会。

风险提示包括宏观经济风险、国产化进程风险、地缘政治风险等。

### 核心要点总结 #### 半导体行业： 1. **周期复苏**：经历去库存阶段，当前库存健康，新一轮上行周期到来。

2. **稼动率提升**：晶圆制造和封测环节盈利弹性增加，半导体材料出货量受益。

3. **资本开支与自主可控**：国内晶圆厂产能不足，资本开支高位，大基金三期助力解决卡脖子问题，设备、材料、零部件有望受益。

#### AI终端创新： 1. **终端应用**：AI算力下沉，PC、手机、PAD、电视等消费电子品牌积极应用AI，折叠手机渗透加速。

2. **产业链机会**：PCB、结构件、摄像头等零组件受益；算力、存储、功耗等增量价值显现，高端化升级领域有望突破。

#### 投资建议： 1. **半导体方向**： - **景气向上**：关注中芯国际、华虹公司等晶圆制造及封测企业，SoC芯片公司全志科技等。

- **资本开支及自主可控**：关注北方华创、中微公司等设备及材料企业。

2. **AI终端方向**：关注华勤技术、龙旗科技等AI终端产业链企业。

3. **服务器方向**：关注胜宏科技、沪电股份等PCB企业，以及HBM产业链企业华海诚科等。

#### 风险提示： 1. 宏观经济及下游需求不及预期风险。

2. 国产化进程不及预期风险。

3. 地缘政治风险。

4. 汇率变动风险。

5. 原材料供应紧张及价格波动风险。

6. 市场竞争加剧风险。

投资标的及推荐理由： 1. 半导体方向： - 中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技、甬矽电子：关注行业景气向上、资本开支、自主可控三条主线 - SoC芯片全志科技、瑞芯微、北京君正、晶晨股份：建议关注SoC芯片制造公司 2. AI终端方向： - 华勤技术、龙旗科技、立讯精密、统联精密、苏大维格、春秋电子、福蓉科技、宇环数控、水晶光电、领益智造、飞荣达、TCL科技、京东方A、聚飞光电、兆驰股份、瑞丰光电：关注AIPC、AI手机、AI折叠屏、AIOT等产业链机会 3. 服务器方向： - 胜宏科技、沪电股份、景旺电子、朗科科技、弘信电子、中际旭创、新易盛：建议关注服务器相关公司 4. HBM产业链： - 华海诚科、壹石通、联瑞新材、赛腾股份、华海诚科、德邦科技、雅克科技：关注HBM产业链相关公司 以上投资标的及推荐理由为该报告中提到的具体投资建议。