江苏银行：万联证券-江苏银行-600919-点评报告：盈利增长较快-250421

投资标的：江苏银行 推荐理由：江苏银行2024年营收同比增速8.8%，归母净利润同比增速10.8%，规模扩张保持高位，资产质量稳健，拨备覆盖率350.1%。

预计未来几年净利润稳步增长，当前股息率5.3%，维持增持评级。

- 江苏银行2024年营收同比增长8.8%，归母净利润同比增长10.8%，规模扩张保持高位。

- 贷款新增主要来自租赁、制造业及水利环保领域，资产质量指标稳健，不良率为0.89%。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持增持评级，当前股息率为5.3%。

江苏银行发布了2024年度业绩报告，显示盈利增长较快。

2024年营收同比增速为8.8%，归母净利润同比增速为10.8%。

总资产同比增速为16%，其中重塑口径的贷款同比增速为11%，金融投资同比增速为24%。

贷款新增主要来自租赁和商务服务业、制造业以及水利、环境和公共设施管理业。

2024年日均净息差为1.86%，同比下降12BP，生息资产收益率较年初下降30BP，计息负债成本率下降21BP。

手续费及佣金净收入同比增长3.3%，主要源于结算与清算及承销业务收入的增长。

资产质量方面，截至2024年末，不良率为0.89%，同比下降2BP，拨备覆盖率为350.1%，环比下行0.9个百分点。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为344亿元、362亿元和383亿元，对应的同比增速分别为7.91%、5.47%和5.73%。

2024年每股分红为0.52元，当前股价对应的股息率为5.3%。

根据4月18日的收盘价9.87元，预计2025-2027年PB估值分别为0.72倍、0.65倍和0.59倍。

维持增持评级。

风险因素包括宏观经济、货币政策及监管政策的变动对银行经营的影响，以及净息差和资产质量预期的变化。