食品饮料行业：开源证券-食品饮料行业周报：白酒筑底，新消费领航-250907

- 白酒行业底部逐渐显现，市场风险降低，资金布局意愿提升，部分企业开瓶率向好。

- 食品饮料行业经过长时间调整，当前估值较低，安全边际高，新消费标的具备较快成长性。

- 推荐关注贵州茅台、山西汾酒、西麦食品等优质标的，建议积极布局食品饮料板块，把握低估值机会。

食品饮料行业周报指出，白酒行业底部逐渐显现，新消费领域有望持续增长。

9月1日至5日，食品饮料指数下跌1.0%，表现不及沪深300。

预加工食品和肉制品表现相对较好。

个股方面，欢乐家和千味央厨涨幅领先，而爱普股份和新乳业跌幅较大。

市场虽然调整，但牛市思维下，流动性驱动因素愈发明显，建议积极布局食品饮料板块，抓住低估值机会。

白酒受到禁酒令影响，需求下滑，但基本面已被市场反映，风险降低，部分白酒开瓶率已有改善迹象，底部区间渐近。

食品饮料行业经历长时间调整，当前估值低，安全边际高。

公募基金仓位下降，筹码结构优化。

白酒分红持续提升，吸引稳健型投资者。

新消费标的业绩增速快，成长性好，预计全年仍有较高成长性。

建议关注新渠道、新品类、新市场的投资机会，推荐标的包括卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料等。

具体推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、万辰集团和百润股份。

风险提示包括经济下行、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏低于预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。

公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。

2. 山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。

汾牌产品结构升级，同时杏花村、竹叶青发力，全国化进程加快。

3. 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。

原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。

4. 万辰集团：量贩零食业态持续渗透，门店数量持续扩张。

同时拓展折扣超市新店型，选品新增冻品、潮玩、日用品等，聚焦年轻消费者目标人群，有望助力公司延续高成长。

5. 百润股份：预调酒处于改善趋势当中，威士忌已实现较好铺货，建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。