稳健医疗：华福证券-稳健医疗-300888-品牌向上，稳健而行-250529

投资标的：稳健医疗（300888） 推荐理由：公司经营回归常态化，2024年营收增长9.7%，净利增长19.8%。

医疗和消费品板块均有强劲增长，未来有望实现持续发展。

2025年归母净利预计增长50.1%，给予“买入”评级。

- 稳健医疗在医疗和消费大健康领域表现强劲，预计2024年营收增长9.7%，归母净利增长19.8%。

- 消费品板块通过全棉品牌战略和多元化渠道布局，核心产品增速显著，尤其是棉柔巾和卫生巾市场表现突出。

- 医疗板块在内生增长和外销方面持续向好，预计2025-2027年归母净利润将显著增长，首次覆盖给予“买入”评级。

稳健医疗（300888）是一家成立于1991年的医疗+消费大健康企业，旗下拥有“winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”两大主品牌，业务涵盖伤口护理、感染防护、个人护理、家庭护理、母婴护理及家纺服饰等领域。

公司预计在2024年实现营收89.8亿元，同比增长9.7%，归母净利6.95亿元，同比增长19.8%。

2025年到2027年，归母净利润预测分别为10.4亿元、12.4亿元和14.7亿元，年增长率分别为50.1%、19.0%和18.8%。

公司在2024年底推出股权激励方案，显示出对未来发展的信心。

2025年及之后，收入年增长目标分别不低于13%和18%。

消费品板块表现强劲，Purcotton全棉时代在母婴、女性和家居领域不断扩展产品线，核心产品如棉柔巾和卫生巾市场增速显著。

线上渠道表现优异，尤其在抖音平台的增长接近109%。

医疗板块方面，稳健医疗在外销上表现突出，1Q25外销同比增长84.1%。

公司通过收购和渠道建设，增强了在B端医院和C端药店的市场份额。

预计医疗板块将恢复并保持稳中向上的发展趋势。

公司当前股价对应2025年PE为27倍，略低于可比公司均值。

考虑到其独特的业务模式和品牌属性，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括行业政策变化、原材料价格波动、市场开拓不及预期以及商誉减值风险。