溯联股份：西南证券-溯联股份-301397-营收稳步增长，客户结构持续优化-240828

投资标的：溯联股份（301397） 推荐理由：公司2024H1营收稳步增长，新能源业务成为重要增长点，客户结构持续优化，毛利率虽受价格战影响但费用控制良好。

借助地方政策优势扩大产能，未来有望伴随新能源行业发展受益，维持“买入”评级。

- 溯联股份2024H1营收5.3亿元，同比增长23.0%，净利润0.7亿元，同比下降8.3%，Q2营收达3.0亿元，增幅显著。

- 新能源及储能客户订单增加，推动公司收入增长，前五大客户结构优化，有望受益于新能源行业快速发展。

- 公司计划在重庆投资4.69亿元建设智能制造基地，进一步扩大核心零部件开发与产能，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **营收与利润表现**： - 2024年上半年（H1）营收为5.3亿元，同比增长23.0%。

- 归母净利润为0.7亿元，同比下降8.3%。

- 第二季度（Q2）营收为3.0亿元，同比增长43.0%，环比增长29.4%。

- Q2归母净利润为0.4亿元，同比下降17.9%，环比增长18.1%。

2. **毛利率与净利率**： - Q2毛利率为22.2%，同比下降11.0个百分点，环比下降5.1个百分点。

- Q2净利率为12.9%，同比下降9.5个百分点，环比下降1.2个百分点。

3. **费用控制**： - 上半年销售、管理和研发费用率分别为2.2%、3.8%和5.2%，同比均有所下降，费用控制效果良好。

4. **新能源业务增长**： - 2024H1新能源车型收入约为2.88亿元，同比增长超过63%。

- 主要客户包括比亚迪、长安、赛力斯、宁德时代和上汽通用五菱，客户结构持续优化。

5. **投资与扩张计划**： - 公司全资子公司拟在重庆市江北区投资4.69亿元，建设新能源汽车及储能零部件智能制造基地，以扩大产能和开发实力。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.50元、1.63元和1.87元，对应市盈率（PE）分别为14倍、13倍和11倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 原材料价格波动、新能源业务拓展速度低于预期、客户集中度高、技术创新不及预期等风险。

这些信息有助于评估公司的财务健康状况、业务增长潜力及未来投资价值。