电子行业：海通国际-中国电子行业：特朗普政府拟简化AI芯片限令，国产替代仍将继续-250509

- 特朗普政府计划简化AI芯片出口限制，转向更灵活的“芯片外交”策略，以释放创新力并应对盟友抗议。

- 中东和东南亚地区可能填补中国市场的订单损失，尤其是在AI基础设施需求上。

- 尽管部分限制放宽，但对华芯片禁令依然严格，国产替代仍将持续，华为等公司将主导市场格局。

- 投资者需关注地缘政治风险、需求波动及竞争加剧等潜在风险。

特朗普政府计划撤销拜登时期的AI芯片出口限制，转向更灵活的“芯片外交”策略，以促进创新并动态调整出口条件。

这一政策转向可能使中东和东南亚国家通过投资承诺获得更高的芯片配额，从而填补中国市场的订单损失。

尽管美国对华芯片禁令未解除，但通过第三国转售的可能性增加，有助于缓解中国客户的高端芯片短缺问题。

国产替代仍将持续，华为、寒武纪和昆仑芯等企业将在数据中心芯片市场中占据主导地位。

如果英伟达完全退出中国市场，相关市场将受益，尤其是在服务器、游戏PC和汽车芯片领域。

风险方面包括地缘政治风险、需求不及预期和竞争加剧。

整体来看，政策调整更多集中于非中国区域的规则优化，对中国市场的影响仍然有限。

投资标的及推荐理由如下： 1. 华为 - 推荐理由：在数据中心芯片市场中占据60%的份额，具备强大的市场主导能力。

随着国产替代的持续推进，华为有望在高端芯片领域获得更多市场份额。

2. 寒武纪 - 推荐理由：在数据中心芯片市场中占据20%的份额，作为国产芯片的重要参与者，寒武纪有望受益于对美国芯片的限制及国产替代的趋势。

3. 昆仑芯 - 推荐理由：在数据中心芯片市场中占据10%的份额，随着国产替代的持续推进，昆仑芯将有机会扩大市场份额。

4. 景嘉微 - 推荐理由：在游戏PC或轻算力市场中占据40%的份额，受益于国产替代及对高端芯片的需求增加。

5. 兆芯 - 推荐理由：作为国产芯片的重要品牌，兆芯在游戏PC及轻算力市场中具备潜在增长空间。

6. 天数、沐熙、摩尔、璧韧、登临等 - 推荐理由：这些公司在多个市场中具备一定的市场份额，随着国产替代的持续推进，有望获得更多订单。

7. 高通、联发科、地平线机器人、黑芝麻 - 推荐理由：在汽车芯片市场中具备潜在的市场机会，随着对高端芯片的需求增加，这些公司可能会受益。

风险因素包括地缘政治风险、需求不及预期以及竞争加剧等。