机械行业：国金证券-机械行业研究周报：看好燃气轮机和农业机械-250921

- 应流股份拟发行可转债，不超过15亿元，投资于叶片、机匣加工涂层项目，预计将带来长期收入增量。

- 2025年8月大拖产量同比大幅增长，验证农机需求底部反转的观点，继续看好一拖股份。

- 细分行业景气指标显示燃气轮机和农业机械前景向好，建议关注相关投资机会。

本周机械行业表现良好，SW机械设备指数上涨2.23%，在31个一级行业中排名第5。

2025年至今，SW机械设备指数上涨36.11%，表现优于沪深300指数。

应流股份计划发行不超过15亿元的可转债，投资于叶片和机匣加工涂层项目及核能材料智能化升级，预计未来将带来年收入21.09亿元，提升产品附加值。

农业机械方面，8月大拖产量同比增长27.7%，行业需求回稳，验证了Q2见底的观点。

推荐一拖股份，期待其在海外市场和内需的增长。

细分行业景气指标显示，通用机械持续承压，工程机械加速向上，船舶行业下行趋缓，油服设备底部企稳，铁路装备稳健向上，燃气轮机稳健向上。

风险提示包括宏观经济变化、原材料价格波动及政策变化的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 应流股份 - 推荐理由：拟发行可转债不超过15亿元，用于投资叶片机匣加工涂层项目和先进核能材料及关键零部件智能化升级项目，预计将带来长期收入增量。

项目达产后，预计每年分别贡献收入14.66亿元和6.43亿元，合计21.09亿元，提升公司产品附加值和生产能力。

2. 一拖股份 - 推荐理由：基于8月大拖产量同比高增，验证了拖拉机销量在Q2见底的观点。

随着粮食价格企稳和农机需求恢复平稳，继续看好公司在出海高增和内需底部反转的表现。